Algemeen
De rentevisie is een van de instrumenten bij beslissingen over het aantrekken van langlopende leningen. Bij een normale rentestructuur (rentepercentage langlopende leningen is hoger dan dat van kortlopende leningen) is het beleid dat zoveel mogelijk tot de kasgeldlimiet met kort geld gefinancierd wordt. Afhankelijk van de liquiditeitsprognose, de rentevisie en de renterisiconorm in meerjarig perspectief bepalen we wanneer er langlopende leningen worden aangetrokken. De ontwikkelingen op de financiële markten worden hiervoor nauwlettend gevolgd worden.
Ontwikkelingen
De inflatie in de eurozone is het afgelopen jaar fors gestegen van 2,2% in juli 2021 naar 8,9% in juli 2022. De inflatie is omhooggeschoten door de sterk gestegen energieprijzen, verstoringen in de levering van producten door de coronacrisis en door de oorlog in Oekraïne. De vraag is nu dus hoger dan het aanbod en daardoor stijgen veel prijzen.
Doel van de Europese Centrale Bank (ECB) is prijsstabiliteit: een inflatie van 2% op de middellange termijn. Om de inflatie te beteugelen verkrapt de ECB het monetair beleid. Dit kan zij doen door minder obligaties aan te kopen (een ingreep die vooral leidt tot een hogere rente voor leningen met een lange rentevast periode) of door de officiële rentetarieven voor de commerciële banken te verhogen (een ingreep die vooral effect heeft op de rente voor kortlopende leningen maar ook van invloed is op leningen met een lange rentevast periode).
Op 21 juli heeft de ECB de rente voor de banken voor het eerst sinds 2011 verhoogd, met 0,5%, een stap die groter is dan de verwachte 0,25%. Verdere verhogingen later in het jaar liggen mogelijk in het verschiet. Bankiers houden rekening met een nieuwe stap van 0,5% in september, gevolgd door twee maal 0,25% in oktober en december. Door de uitspraken van de ECB steeg het driemaands Euribor tarief, dat sterk meebeweegt met de officiële beleidstarieven van de ECB, in juli van -0,1% naar 0,25%. De ECB kondigde ook een nieuwe tool aan: het Transmission Protection Instrument (TPI). Een nieuw opkoopprogramma dat de ECB achter de hand houdt om oplopende rentes in kwetsbare landen te beteugelen. Door de verdere verkrapping van het monetaire beleid door de ECB in het komende jaar zullen de lange rentetarieven in alle looptijden naar verwachting oplopen. Bij de ramingen voor de financieringsbehoefte is uitgegaan van een rentetarief van ongeveer 2,5%.
Rentevooruitzichten blijven echter onzeker, omdat niet duidelijk is hoe de inflatie zich gaat ontwikkelen en hoe de centrale banken hierop reageren. Bij een tegenvallende economische groei, dreiging van een recessie door koopkrachtverlies van gezinnen en mogelijke energietekorten (een verdere inperking van de energietoevoer door Rusland naar het Westen) kunnen de centrale banken besluiten tot lagere renteverhogingen. De ontwikkeling van de rente op de kapitaalmarkt is en blijft onvoorspelbaar. De ontwikkelingen op de kapitaalmarkt worden nauwlettend gevolgd.